如果要问，“一众热点认识加身，却依旧活得很差，是什么嗅觉？”如果让丰立智能(301368.SZ)走动复这个问题，再适宜不外。
字据同花顺认识题材，丰立智能身兼东谈主形机器东谈主、低空经济、新能源汽车、减慢器等多个现在A股阛阓的大热认识。但从基本面来看，这些认识莫得一个能令公司在行业中发光发亮。
日前，丰立智能在摄取机构调研时稳健解读了曾在2025年发布的7.3亿元定增的主见，其中，大激动真金白银的兜底认购，令阛阓对丰立智能的矜恤再度大幅提高。但是，从公司的业务情况来看，大激动认购是确实出于对公司的认同，照旧只念念向阛阓传递信号，现在还需打个问号。
功绩抓续滑坡
丰立智能设置于1995年，以小模数螺旋锥齿轮起家，并在1998年至2003年间进入民众一流企业供应链体系，与博世集团、史丹利百得、牧田、西门子等国际盛名企业建立了相助关系。
在此时分，丰立智能随从跨国企业达成时刻和业务提高，居品品类从单一锥齿轮彭胀到圆柱齿轮、粉末齿轮、精密机械件等零部件，并在2013年至2015年彭胀行星减慢器居品。2016 年，公司便储备了谐波减慢器时刻。不错说，在减慢器领域，丰立智能的起步并不晚。
2022年，丰立智能顺利登陆成本阛阓，召募资金主要投向机器东谈主和新能源汽车领域。随后，公司侧重开发新客户、新领域和新址品，在东谈主形机器东谈主、汽车、海洋经济、低空经济等领域均有布局。
由此不出丑出，丰立智能是一个入局较早，在新兴领域布局也较为全面的上市企业，新认识禁止冲击以致让东谈主忘了公司的主业是齿轮。但是，虽有新认识加抓，但丰立智能的功绩阐扬却难如东谈主意。
数据泄露，上市之后丰立智能的营收增长极为波动且冉冉，2022年至2025年差别为4.29亿元、4.29亿元、5.05亿元、5.02亿元；净利润则从未达成正增长，2022年至2025年差别为0.45亿元、0.24亿元、0.17亿元、-0.26亿元，差别同比下降26.14%、46.34%、30.28%、255.77%；2026年一季度净利润再度下滑91.07%，仅有20余万元。
主业松开昭着
公司明明在新兴赛谈上，为什么没能搏一个好收获，是那处出现了问题吗？
字据丰立智能财报，现在公司业务隐敝家居智能、气动器用、减慢机、新能源行业，居品包括齿轮、气动器用及零部件、精密减慢器(谐波减慢器)及零部件、新能源传动等。其中，齿轮依旧是大主业占营收比为42.71%；气动器用及零部件、精密减慢器(谐波减慢器)及零部件差别占营收比为22.61%、28.56%；新能源传动的营收比相对较小，为5.42%。
先来看齿轮这项传统主业。丰立智能在财报中所展示出的齿轮居品主如果铜齿轮和粉末冶金成品，以及部分电动汽车传动齿轮、能源传动齿轮、冷挤齿轮等，所诈欺领域除了传统的电动器用、农林机械、工业缝纫机除外，还庸碌用于机器东谈主、特高压、医疗器械、航空航天、海洋工程、汽车等领域。
主业诈欺范围隐敝如斯之广，占营收比亦然最多，按理来说，齿轮业务应该是丰立智能的功绩“压舱石”，但对比上市之后的增长情况，不错说该项业务终点不踏实。字据数据，2022年龄轮业求达成营收2.28亿元，同比下降29.79%；2023年龄轮业求达成营收1.98亿元，同比再度下降13.05%；2024年情况有所好转，达成营收2.40亿元；2025年再度营收再度同比着落10.61%至2.14亿元。
究其原因，一方面，连年来，国内中小齿轮厂产能多余，低端齿轮恶性杀价。丰立智能为保住大客户份额小幅降价，传统齿轮板块毛利率逐年下滑，原来的利润蓄池塘变薄。2022年龄轮业务的毛利率为29.53%，到2025年则下降至23.46%；另一方面，上文提到，丰立智能与博世集团、史丹利百得、牧田、西门子等国际盛名企业建立了相助，且营收高度绑定，跟着西洋家装、工业器用蹧跶疲软，客户下调采购量，且地缘与生意战术波动，出口订单萎缩。
对此，丰立智能在功绩讲明会上承认，受国际生意战术变化、地缘政事影响，2025年传统电动器用领域业务有所下滑，影响了过去盈利。
在这一方面，同业也在跌——海昌新材2025年电动器用零部件收入同比下降14.72%，讲明这是行业性外需松开，不仅仅丰立智能一家的问题。
更为迫切的是，丰立智能的里面资源在连年多歪斜于机器东谈主、新能源等业务，齿轮主业技改、扩产参预放缓，穷乏增长动能，只可保管存量松开现象。
“亏空赚吆喝”
大略恰是因为行业的日渐萎缩，丰立智能才决定将计算要点升沉至机器东谈主与新能源等新业务上。字据公司公布的居品图表，可用于机器东谈主的居品多达15种，包括种种谐波减慢器、行星减慢器、齿轮系行星减慢器、聪惠手模组蜗轮蜗杆决策、丝杠、行星架等；新能源居品则有活塞、能源传动齿轮、电动汽车传动齿轮、PGS行星排总成、3000系列气板机。
从业务上来看，减慢器处于冉冉增长中，2022年至2025年差别达成营收1.06亿元、1.07亿元、1.30亿元、1.43亿元。新能源业务则朝上较大，2022年营收为109.63万元，2025年就已增长至2721.11万元。
名义上看，新业务如实达成了从无到有，以致是从有到优的防碍，但细看能够发现，公司减慢器和新能源传动业务的毛利率极低，以致为负。财报泄露，2025年丰立智能精密减慢器毛利率仅为2.12%；新能源方面的毛利率为-38.53%。
也等于说，卖减慢器，丰立智能险些不赢利；卖新能源传动居品，则是“卖得越多幸好越多”，加上公司丰富的认识配合，丰立智能其实是在“亏空赚吆喝”，这种情况下功绩当然不能能高潮。
在成本端，东谈主形机器东谈主要道高精度定制件，每对接一家实质客户齐要单独开模具、定制刀具、反复寿命测试；新品试产良率偏低，废物、东谈主工损耗居高不下。同期，新能源齿轮精度尺度更高，工艺成本更高。2022年至2025年，丰立智能的研发用度从0.20亿元加多至2.10亿元，涨幅达950%。
此外，出产精密机械件的越南基地与出产新能源、燃油车关系组件的马来西亚基地同步栽种，地皮、厂房、开导、国外科罚团队先期参预，但订单尚未大领域落地，莫得领域，成本无法摊薄。
与此同期，在绿的谐波、双环传动等龙头在减慢器领域照旧形成领域上风确当下，丰立智能只可被归类为第二梯队玩家，以性价比抢订单，无法抬价隐敝高制变成本，现阶段优先保客户份额、葬送利润换放量。
如斯看来，丰立智能所布局的赛谈齐是对的，只不外能赚大钱的领域齐没它的影子亚bo体育网，公司正卡在“旧钱赚得少、新钱没赚到”的转型阵痛期。