国泰君安证券近日研报暗意，锂价于2024年底照旧干涉探底区间，2025年如需求督察现时中性忖度，锂价将干涉底部区间动荡。现时看阛阓对2025年需求捏乐不雅格调，且行业供给照旧放缓增速。预测2025年锂价走势在底部区间动荡，其中阶段受季节身分影响，有较强反弹契机和空间。阛阓对锂板块的来回预期更早，即商品价钱探底阶段时，锂板块照旧包含了对产业出清的预期。当产业实质干涉供给出清阶段时欧洲杯体育，板块将会来回商品价钱回转预期。由此咱们推断，锂板块的高潮会先于现货价钱回转前启动。

　　全文如下

　　【有色】锂价伏渊，行情破晓在望

　　投资提倡：咱们以为，锂价于2024年底照旧干涉探底区间，2025年如需求督察现时中性忖度，锂价将干涉底部区间动荡。现时看阛阓对2025年需求捏乐不雅格调，且行业供给照旧放缓增速。预测2025年锂价走势在底部区间动荡，其中阶段受季节身分影响，有较强反弹契机和空间。阛阓对锂板块的来回预期更早，即商品价钱探底阶段时，锂板块照旧包含了对产业出清的预期。当产业实质干涉供给出清阶段时，板块将会来回商品价钱回转预期。由此咱们推断，锂板块的高潮会先于现货价钱回转前启动。

　　库存与预期博弈，供需均衡对价钱“失效”。2024年第一季度，部分矿山减产公告访佛需求端乐不雅预期，鼓励锂价在3月开动触底反弹。第二季度，在上半年下流开工依旧较旺的布景下，4-5月锂价在偏高位游荡；6月开动，追随部分国际补贴计策退坡、关税调升，访佛宏不雅商品阛阓合座心扉偏悲不雅，以及碳酸锂产量与入口量上升，锂价加快向下。第三季度初，碳酸锂价钱仍未见显贵回暖，7-8月捏续下探，至9月初波及7万元/吨的低点，这主要系阛阓合座供应宽松，同期累库高压障翳了结尾需求向锂盐端的传导，供需均衡在逐月高企的库存水平下徐徐“失效”，难以对价钱酿成较强支捏；9月，跟着阛阓回暖进程增强，库存水平环比改善，锂价徐徐回暖。第四季度，下流合座呈现“淡季不淡”，在乐不雅的需求预期下锂价偏强势；咱们以为，固然旺季需求延续为阛阓提供了短期支捏，但在年关渐近的“走弱预期”下，供需均衡或难不绝督察乐不雅态势。

　　入局者与信守者延绵陆续，出清旅途或较迂曲。受到锂阵势建筑的时间滞后性，合座上游锂产能延伸滞后于锂价上升，当今仍有多半阵势投扩产恭候落地；与此同期，主流锂资源商CAPEX仍处高位，且多有通过将本控费时刻缩小老本，信守渡过行业隆冬，力拓等矿企通过收购入局，国里面分上市矿企也正在加码布局锂产能建筑。上游的乐不雅与信守或也将导致本轮的实质产能出清进程可能较为勤奋迂曲，而非一蹴而就。

　　中性预期下，2025年锂价预测在7-9万元间波动。咱们以为，阛阓需求预期的变化在很猛进程上带领了阛阓价钱走势；同期，锂价亦然影响锂供给开释的一个要道变量。咱们预测：悲不雅预期下，锂需求同比增速15%-20%，锂价在6-8万元间波动，对应供给量137-140万吨LCE；中性预期下，锂需求同比增速在20%傍边，锂价在7-9万元间波动，对应供给量141-145万吨LCE；乐不雅预期下，锂需求同比增速25%-30%，锂价在8-12万元间波动，对应供给量150-156万吨LCE。

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